一组数据或许能够反映目前国信证券投行遭遇质疑的真正原因。
记者统计，2012年至今，国信证券保荐项目已上市22家，其中7家出现业绩下滑，这7家中有5家跟光伏产业相关。国信证券如今面临的困境正来源于当初对光伏行业公司的“青睐”

。业内人士爆料称，相较其他券商投行，国信证券有一支专门负责光伏行业的团队，对光伏的偏好确实十分明显。
只是，押宝失误，国信证券未能在看好的光伏领域获得满意的回报。
近日，国信证券紧急召开会议，应对市场疯传的“暂停保荐机构资格3个月”的传闻。上述业内人士称，以国信证券的资历，“不大可能”完全实施这一惩罚决定。
投行小组押宝光伏企业
记者统计，过去一年，国信证券保荐且顺利上市的公司有22家，合计收取保荐费用86324.82万元，平均每家保荐费用均占该公司发行费用70%以上。在去年10月份起渐趋收紧的IPO

形势下，这样的业绩十分抢眼。
只是如今，当初的保荐成绩已然褪去，留下的是对已上市项目业绩的质疑。
同花顺公开数据显示，截至1月27日，有115家2012年挂牌的上市公司披露了2012年业绩预告，预计净利润出现下滑的有34家，国信证券包揽7家，分别为隆基股份、中颖电子、慈星

股份、晶盛机电、万润科技、长方照明、共达电声，其中中颖电子、慈星股份预计净利润下降超过50%，晶盛机电预计下降接近50%，而隆基股份刚刚公告预亏5400万元。《金证券

》记者了解到，这7家公司中，有5家与光伏产业相关，分别为晶盛机电、隆基股份、长方照明、万润科技和共达电声。
业内人士称，一般券商投行部门均会按照行业划分几个小组，如消费类小组、机械制造小组等。国信证券投行部门有个专门负责光伏业的小组，正是这样的偏好，让国信证券投行

部门突陷漩涡。“我们没有这样的小组，国信应该说是走在了其他券商的前面，当然也有押宝的性质。”上述业内人士对记者说。
2家在审光伏企业或受牵连
值得注意的是，《金证券》记者统计，目前国信证券保荐在审的66个项目中，仍有2家公司直接与光伏产业相关，分别为河南裕华光伏新材料股份有限公司和深圳市捷佳伟创新能源

装备股份有限公司，前者已经通过发审会，后者处于“落实反馈意见中”。
让市场疑惑的是，上述这两家光伏企业接受国信证券保荐时，正是2011年下半年光伏行业出现明显波动的时候。光伏行业的颓势已然显露，为何国信证券投行部门依旧继续上述的

保荐业务?
事实上，不论是梳理国信证券研投部门关于光伏行业的研报，还是国信证券在保荐项目招股书中对光伏行业的预判，均可看出国信证券远远没有预料到光伏行业的“倾颓之势”。

从研报来看，此前对于光伏行业的意见一直是“乐观多于忧患”，一直到今年3月份对于光伏行业才给予“谨慎推荐”评级。而此时，大部分的光伏企业已经入不敷出。在保荐项目

的招股书中，国信证券投行的意见也是“行业阶段性波动”，未对行业整体走势做出客观的判断。
熟悉国信证券投行的上述人士称，国信证券几单光伏项目的保荐人都较为年轻，从出询价报告的研究员到保荐人，几乎没有人意识到光伏行业的风险。
总裁私下称只能自认倒霉
3月23日，同样为光伏企业的隆基股份一份业绩修正公告点燃了市场对于国信证券的追问。公告称，预计公司2012年归属于母公司股东的净利润将出现亏损约5400万元。根据《证券

发行上市保荐业务管理办法》第七十一条规定，发行人出现“公开发行证券上市当年即亏损”等情形之一的，证监会自确认之日起暂停保荐机构的保荐资格3个月，撤销相关人员的

保荐代表人资格。对于证监会采取的监管措施，保荐机构及其保荐代表人可提出申辩。
前日晚间，市场消息显示，国信证券打算以“不可抗力”为由进行申辩。国信总裁胡继之在回应业内朋友时简单地表示“只能认倒霉”。
在国信证券未有官方回复的情况下，昨日，记者致电多位券商投行人士，他们均表示，以国信证券的资历，保荐资格暂停3个月的可能性很小。上海一家券商投行负责人直言，国信

的错误不是在于保荐了光伏企业，而是在于对新兴热点行业的把控缺少更多的风险预警。“如果在2011年下半年能够感受到光伏的危机，或许可以暂缓或暂停某些项目。”